Fragen zu Wertpapieren

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Tutorial: Optionsscheine

Was ist ein Optionsschein?

Ein Optionsschein (engl. Warrant) ist ein Wertpapier, welches dem Inhaber das Recht gibt, einen Basiswert (z.B. eine Aktie) kaufen oder verkaufen zu können (aber nicht zu müssen).
Bei einem Kaufoptionsschein, welcher auch Call genannt wird, erwerben Sie das Recht den Basiswert (das Underlying) zu einem späteren Zeitpunkt zu einem vorher vereinbarten Preis, dem Strike, zu kaufen.
Bei einem Verkaufsoptionsschein, auch Put genannt, verhält es sich genau umgekehrt. Sie erwerben das Recht den Basiswert zu einem vorher festgesetzten Preis verkaufen zu können.
Ein Optionsschein kann entweder während der Laufzeit (amerikanische Art) oder am Ende der Laufzeit zum Ausübungsdatum (europäische Art) eingelöst werden.
Einen Optionsschein können Sie entweder über die Börse oder außerbörslich handeln.

Wie funktioniert ein Optionsschein?

Bei einem Kaufoptionsschein erwerben Sie das Recht den Basiswert zu einem vorher definierten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen. Dieses Recht werden Sie nur dann ausüben, wenn der Kurs des Underlyings über dem Strikepreis (in the money) liegt. So könnten Sie vom Emittenten den Basiswert zum Ausübungspreis kaufen und diesen sofort wieder zu dem aktuell höheren Kurs an der Börse verkaufen. Notiert das Underlying auf (at the money) oder unter (out of the money) dem Strikepreis macht es natürlich keinen Sinn das Kaufrecht auszuüben. In diesem Fall verlieren Sie Ihr eingesetztes Investment.

Bei einem Verkaufsoptionsschein ist es genau umgekehrt.
Hier erwerben Sie das Recht den Basiswert zu einem vorher festgesetzten Preis verkaufen zu können. Dieses Recht werden Sie nur dann ausüben wenn der Kurs des Underlyings unter dem Strikepreis (in the money) liegt. In diesem Fall könnten Sie den Basiswert an der Börse kaufen und zu dem höheren Ausübungspreis an den Emittenten verkaufen.

Anstelle der Lieferung des zugrundeliegenden Basiswerts erfolgt in der Praxis zumeist die Zahlung des Differenzbetrages (Cash Settlement) zwischen dem Kurs des Basiswertes am Ausübungstag und dem Strikepreis.

Optionsscheine bieten dem Anleger die Möglichkeit überproportional von der Kursbewegung des Basiswerts zu profitieren. Dieser Hebeleffekt ergibt sich aus dem geringeren Kapitaleinsatz beim Kauf eines Optionsscheins gegenüber dem Direktinvestment.

Der Kurs eines Optionsscheins während der Laufzeit wird von folgenden Einflussgrößen bestimmt:

Preis des Basiswerts

Der aktuelle Preis des Underlyings und der Strikepreis bestimmen den inneren Wert eines Optionsscheins. Der innere Wert eines Calls ist der positive Unterschiedsbetrag zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Strikepreis. Bei einem Put ist der innere Wert die positive Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Preis des Underlyings. Steigt (fällt) bei einem Call (Put) der Preis des Basiswerts, so wird dies in der Regel den Kurs des Optionsscheins positiv beeinflussen.

Volatilität

Speziell die Volatilität des Underlyings hat einen sehr starken Einfluss auf den Wert des Optionsscheins. In der Regel bewirkt ein Anstieg der Volatilität auch eine Wertsteigerung, eine Abnahme der Volatilität bewirkt hingegen eine Wertminderung des Optionsscheins.

Restlaufzeit

Je länger der Zeitraum bis zum Verfall des Optionsscheins ist, desto höher die Chance, dass der Basiswert eine für den Optionsschein positive Kursbewegung zeigt. Mit dem Rückgang der Restlaufzeit verringert sich entsprechend der sogenannte Zeitwert, welcher bei Verfall des Optionsscheins Null beträgt.

Risikofreier Marktzinssatz

Der Anstieg des risikofreien Zinssatzes hat einen positiven Effekt auf den Wert eines Kaufoptionsscheins und eine negative Auswirkung auf den Wert eines Verkaufsoptionsscheins.

Ihr Nutzen

Ein Optionsschein ist für Sie optimal, um überproportional von Marktbewegungen zu profitieren. Sowohl für steigende (Call) als auch für fallende Kurse (Put) gibt es eine Vielzahl an Optionsscheinen. Verkaufsoptionsscheine bieten eine der wenigen Möglichkeiten am Aktienmarkt, um von fallenden Märkten zu profitieren.

Ihre Vorteile

  • Sie profitieren überproportional an der Kursentwicklung des Basiswertes.
  • Sie können sowohl an steigenden als auch fallenden Märkten partizipieren.
  • Sie können Ihr Portfolio gegen kurzfristige Kursrückschläge absichern.

Zu beachtende Risiken

  • Ein Totalverlust Ihres eingesetzten Investments ist möglich.
  • Im Falle einer Ausübung des Rechts den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen, sind die damit verbundenen Spesen und Fristen zu beachten.

Wie verhält sich ein Optionsschein in

... steigenden Märkten?
Steigt der Basiswert, und bleiben alle anderen Einflussfaktoren unverändert, erhöht (verringert) sich der Wert des Calls (Puts) überproportional.

... gleichbleibenden Märkten?
Bleibt der Kurs des Basiswerts gleich, so vermindert sich der Wert des Optionsscheins tendenziell durch den Zeitverfall.

... fallenden Märkten?
Sinkt der Basiswert und bleiben alle anderen Einflussfaktoren unverändert, verringert (erhöht) sich der Wert des Calls (Puts) überproportional.


Payoff-Chart




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