Research Detail
| 08.10.2024 / Erste Group Research |
Global Strategy 4Q 2024 Das dritte Quartal war durch ein Absinken der Zinserwartungen in den USA aber auch in der Eurozone geprägt. Treiber waren eine Abkühlung des US-Arbeitsmarktes und eine Eurozone-Konjunktur, die weiterhin enttäuschend verlief. Die entscheidende Frage für die Märkte im vierten Quartal wird das Tempo der Zinssenkungen sein. Die US-Wahlen stellen darüber hinaus sicherlich ein Risiko dar, ebenso wie eine mögliche Ausweitung der Kriege in der Ukraine und im Nahen Osten. Wir gehen aber von einer überwiegend positiven Entwicklung an den Märkten aus. Wirtschaft: Für die Eurozone erwarten wir vorerst ein anhaltend schwaches Wachstum. Vor allem die sich weiter verschlechternde Stimmung der Industrie deutet kurzfristig in diese Richtung. Für 2025 prognostizieren wir eine leicht steigende Wachstumsdynamik, da sich höhere reale Einkommen der Haushalte und Zinssenkungen positiv auswirken sollten. Die US-Konjunktur sollte sich hingegen ausgehend von einem soliden Niveau verlangsamen, da sich der Arbeitsmarkt weiter abschwächen und somit das Einkommenswachstum verringern wird. Die bereits niedrige Sparrate ist ein weiterer Faktor, der eine schwächere Dynamik der Konsumausgaben erwarten lässt. In beiden Wirtschaftsräumen sollte der abnehmende Preisdruck weiter bestätigt werden. Anleihen: Die EZB sollte im Oktober die nächste Zinssenkung um 25 Basispunkte beschließen, der ein weiterer Zinsschritte im gleichen Ausmaß im Dezember folgen sollte. Für deutsche Bundesanleihen gehen wir von einem Anstieg der Renditen aus, da wir eine leichte konjunkturelle Erholung in der Eurozone prognostizieren. Der Markt preist derzeit hingegen eine anhaltend schwache Konjunktur ein. Für die USA prognostizieren wir zwei weitere Zinssenkungen um jeweils 25 Bp bis zum Jahresende. Das lange Ende der US-Zinskurve sollte in einem volatilen Seitwärtsverlauf bleiben, da sich an der Erwartung einer sanften Landung der US-Wirtschaft in den nächsten Monaten nicht viel ändern wird und diese bereits weihgehend eingepreist ist. Das größte Risiko für einen Anstieg der Renditen sehen wir in einem Wahlsieg Donald Trumps. Währungen: Eine abnehmende Zinsdifferenz zwischen der Eurozone und den USA spricht für eine weitere leichte Abschwächung des Dollar. Ein Wahlsieg Donald Trumps stellt allerdings auch hier ein Risiko dar. Gold sehen wir nach wie vor positiv, auch wenn sich die starke Performance des dritten Quartals nicht wiederholen sollte. Den Schweizer Franken erwarten wir im vierten Quartal leicht schwächer. Aktien: Das Gewinnwachstum der Unternehmen des globalen Index sollte sich nach +6,1% heuer im nächsten Jahr auf +12,2% beschleunigen. Alle Sektoren sollten Gewinnsteigerungen erreichen, wobei die Hauptkomponente des Wachstums im Gesamtindex die Gewinnsteigerungen der großen Technologiekonzerne sein sollten. Diese profitieren von der starken Nachfrage nach KI-Produkten und Anwendungen. Weiters sind auch Aktien aus den Sektoren Industrie, Basiskonsum und Gesundheit und, um nur die wichtigsten zu nennen, attraktiv bewertet. Wir erwarten eine positive Performance des globalen Aktienmarktindex im vierten Quartal. |
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Allgemeine Informationen
| Autor | Erste Group Research |
| Datum | 08.10.2024 |
| Sprache |  |
| Produktname | Globale Strategie |
| Thema im Fokus | Aktien, Makro und Zinsen, Unternehmensanleihen, Währungen |
| Volkswirtschaft im Fokus | Deutschland, Eurozone, Kroatien, Österreich, Polen, Rumänien, Russland, Schweiz, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Türkei, Ungarn, Vereinigte Staaten |
| Währung im Fokus | Euro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Schweizer Franken, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Türkische Lira, Ungarischer Forint, US Dollar |
| Sektor im Fokus | - |
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