Fragen zu Wertpapieren

Montag - Freitag 09:00-17:00

Schnelleinstieg

Länderauswahl

Unser Nachhaltig-keitsansatz

Research Detail

06.09.2021 / Erste Group Research

Poland Weekly Focus | Central bank to keep rates unchanged


National Bank of Poland to keep key rate unchanged at 0.1%. Press conference of Governor Glapinski following MPC meeting could shed more light on monetary policy outlook. Zloty corrected at beginning of week after dovish comments from governor.

September 8 | National Bank of Poland to remain on hold. We expect the National Bank of Poland to keep the target rate unchanged at 0.1% at this week’s meeting. Although inflation surged to a two-decade high in August (at 5.4% y/y) and will likely stay outside the central bank’s tolerance band throughout 1H22, the central bank remains hesitant to start policy normalization. In the latest interview, Governor Glapinski said that, given the nature of the current shock and factors behind the recent surge in inflation as well as uncertainty about the pandemic and growth outlook , ‘tightening of monetary policy would be very risky’. All in all, we continue to think that the NBP will deliver a 15bp hike in November following the release of the new inflation and growth projection. However, a postponement of the first hike into 1Q22 cannot be ruled out, given recent softer real economy data from Poland as well as from the major economies.

Bond market drivers | 10Y yield visibly up. Over the course of the week, the long end of the Polish LCY curve went visibly up, as it increased by 15bp to 1.95% on the back of both local and core market developments. The surprisingly high inflation print for August and upward revision of 2Q21 GDP growth coupled with yield increases in Germany affected the Polish curve. The German 10Y Bund went up by 6bp to -0.36% and as result the spread vs. 10Y Bund widened to 235bp. This week, the ECB and NBP rate-setting meetings will be in focus. While the NBP meeting should not bring any changes in the monetary policy set up, the press conference of Governor Glapinski (likely on Friday) could shed more light on the outlook.

FX market drivers | Zloty strengthened. CEE currencies benefited from last week’s local macro releases and weaker US dollar. After two months of underperformance compared to local peers, the Polish zloty appreciated visibly and gained 1.2% vs. the EUR over the week. The zloty was supported by a surprisingly high inflation print for August (5.4% y/y), which puts the National Bank of Poland into an uncomfortable position, given its pledge to maintain stable interest rates. The ECB Governing Council will meet this week and decide on the level of asset purchases under the PEPP program. A reduction in monthly purchases is broadly expected, so any market reaction should be limited.

PDF Download Download PDF (209kB)

Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum06.09.2021
Spracheen
ProduktnameCEE Country Update
Thema im FokusMakro und Zinsen
Volkswirtschaft im FokusPolen
Währung im FokusPolnischer Zloty
Sektor im Fokus-
Download




Ablehnen
Akzeptieren

Wir verwenden Cookies und Analysesoftware, um unsere Website möglichst benutzerfreundlich zu gestalten und Ihnen passende Services anzubieten. Wenn Sie akzeptieren, stimmen Sie der Verwendung zu. Für weitere Informationen klicken Sie auf unsere Datenschutzbestimmungen.

INFORMATION FÜR PRIVATANLEGER / KONSUMENTEN

Alle auf dieser und den nachfolgend verlinkten Internetseiten (gemeinsam „Internetseiten“) von der Erste Group Bank AG oder eines Unternehmens ihrer Kreditinstitutsgruppe (gemeinsam „Erste Group“) angebotenen Informationen, Materialien und Dienstleistungen bezüglich Finanzinstrumenten und Wertpapieren sind ausschließlich für Investoren bestimmt, die nicht einer rechtlichen Verkauf- oder Kaufbeschränkung unterliegen (die „interessierte Partei“)

Die Veröffentlichung und Verteilung von Informationen sowie das Anbieten und Verkaufen von den auf den Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen sind in einigen Staaten gesetzlich verboten. Aus diesem Grund dürfen Personen in Ländern, in denen die Veröffentlichung sowie der Kauf und Verkauf der auf diesen Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich nicht erlaubt ist, nicht auf die Internetseiten zugreifen und/oder die auf den Internetseiten dargestellten Produkte erwerben.

Weder die Erste Group noch Dritte dürfen insbesondere US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen Personen und „U.S. Personen“ (gemäß der Definition in der Verordnung S nach dem US Securities Act 1933 in der jeweils gültigen Fassung) den Zugang zu den Internetseiten gewähren und ihnen die Produkte anbieten. Daher ist der Vertrieb und Weitervertrieb der Informationen, Materialien und Produkten in den USA oder in einem anderen Staat, in dem es nicht vom anwendbaren Recht erlaubt ist, sowie an deren Staatsbürgern oder in diesen Ländern ansässigen Personen verboten. Die auf den Internetseiten angegebenen Wertpapiere wurden und werden nicht nach dem US Securities Act von 1933 registriert. Der Handel mit diesen Wertpapieren wurde nicht für die Zwecke des US Commodities Exchange Act von 1936 genehmigt. Aus diesem Grund dürfen die Wertpapiere u.a. nicht innerhalb der USA oder für und auf Rechnung einer U.S. Person angeboten, verkauft oder abgegeben werden.

Die interessierte Partei ist allein verantwortlich zu prüfen, ob sie über eine Zugriffsberechtigung zu den Internetseiten gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften verfügt. Die Erste Group ist nicht für die Verbreitung des Inhalts der Internetseiten an Personen oder Organisationen, die falsche Angaben über ihre Rechte auf Zugang zu den Internetseiten abgegeben haben, verantwortlich. Die Erste Group ist daher nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Schäden, die sich aus dem unberechtigten Zugriff oder Lesen der Internetseiten ergeben können.

Durch Zustimmung zu dieser Information bestätigt die interessierte Partei, dass
(i) sie diese Information und den Disclaimer gelesen, verstanden und akzeptiert hat;
(ii) sie sich selbst über alle möglichen rechtlichen Beschränkungen informiert hat und gewährleistet, dass gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften der Zugang zu den Internetseiten für sie weder beschränkt noch verboten ist; und
(iii) sie den Inhalt der Internetseiten nicht einer Person verfügbar macht, die nicht zum Zugriff auf die Internetseiten berechtigt ist.