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23.09.2020 / Erste Group Research

Steigende Infektionszahlen belasten das Sentiment

Die steigende Zahl an COVID-19-Neuinfektionen verunsicherte die Investoren zu Wochenbeginn. Im Corporate High Yield- und Hybrid-Markt kam es zu Spreadausweitungen. Es wäre voreilig, in diesen Teilmärkten von einem anhaltenden Aufwärtstrend auszugehen. Aber: Der Herbst beginnt volatil. Vieles spricht dafür (u.a. auch Brexit, US-Wahlen), dass er es bleibt.

Im (Non-Financial) Investment Grade-Segment ist das Verhältnis von Hybrid- zu Senior-Spreads in den letzten Wochen wieder auf das Niveau des langjährigen Durchschnitts angestiegen. Das hohe Neuemissionsvolumen dürfte dazu beitragen: Hybridanleihen sind angesichts der Niedrigzinslandschaft ein beliebtes Instrument zur Stärkung des (bilanziellen) Eigenkapitals und zum Schutz der Ratings (Ratingagenturen rechnen meist 50% dem Eigenkapital zu). Das Instrument sollte für Emittenten und Investoren attraktiv bleiben.

Der heute veröffentlichte Einkaufsmanagerindex für die Eurozone entwickelte sich im September rückläufig, wobei sich die Stimmung in der Industrie stärker als erwartet verbesserte. Die Dienstleistungskomponente sank deutlicher als vom Konsens erwartet und unter das Niveau, das Wachstum signalisiert. Den Markt enttäuschten die Zahlen nicht: Crossover- CDS-Index-Spreads engten sich leicht ein. Der ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland für September wird morgen veröffentlicht, könnte aber Sorgen rund um die jüngst markanten Anstiege der Neuinfektionszahlen in Europa noch nicht voll widerspiegeln.

Spezialthemen:
- Emittent im Fokus: Oberösterreichische Landesbank AG

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum23.09.2020
Sprachede
ProduktnameCredit News DE
Thema im FokusUnternehmensanleihen
Volkswirtschaft im FokusEurozone, Österreich
Währung im FokusEuro
Sektor im Fokus-
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