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03.03.2020 / Erste Group Research

CEE Special | Central banks at crossroads


Despite rising inflationary pressure, markets began to price in monetary easing in CEE due to COVID-19 outbreak and increasing risks of bigger economic slowdown. Dropping oil price is disinflationary. Should central banks react or wait out recent inflation increase?

Inflation rates in CEE are currently among the highest in Europe. The series of upside surprises began in December 2019 and January repeated the pattern. Inflation surged above the upper bound of central bank targets in Czechia, Hungary and Poland.

The reaction of the Czech and Hungarian central banks was quite immediate. The Czech National Bank raised the policy rate, while the Hungarian central bank intervened verbally, announcing that it will do whatever is necessary to curb inflation. Short-term market rates spiked despite no material change in the policy rate at the last meeting. As opposed to the Czech and Hungarian central banks, the Polish MPC seems untouched by current inflation development and sustains rhetoric of rates stability.

The dilemma as to whether to react to recent inflation increases or wait for disinflationary factors to pass through seems to be a valid one. The Hungarian and Polish central banks remain hesitant to react as rapidly as the Czech National Bank. Due to the coronavirus outbreak, market expectations have changed and monetary easing is being priced in as FRAs went visibly down.

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum03.03.2020
Spracheen
ProduktnameCEE Economies Special Report
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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