22.07.2022 / Erste Group Research |
CEE Special | House prices to cool down The real estate market is red-hot The real-estate market is red-hot. House prices have been growing continuously since 2015, reflecting solid economic conditions, as well as the low interest rate environment. Compared to 2015 and as of 1Q22, house prices more than doubled in Czechia and Hungary, with the latter experiencing the biggest increase in real estate prices in the whole region. Romania is on the other side of the spectrum, with house prices growing by “only” 40% since 2015. Despite the sharp 2020 recession, house price growth did not slow down during the pandemic. Quite the opposite, we have seen accelerating real estate price growth across the region over the last couple of years. The recovery from the pandemic was also quite dynamic, and growth and employment prospects were still very favorable in early 2022. Looking at annual net earnings development compared to house price growth since 2013, as a very simplified indicator of housing affordability, we can see that most CEE countries saw a noteworthy deterioration in recent years. The fact that house prices are more heated is also clear when looking at them via the lens of the Hodrick-Prescott filter. In quarters to come, the housing market should cool down. So far, surging inflation forced regional central banks to briskly tighten monetary conditions. The key policy rate is currently higher than a year ago by as much as 8.25pp in Hungary, more than 6pp in Czechia and Poland, and 3.5pp in Romania. The cost of credit surged; development that is likely to cool down borrowing. Furthermore, high inflation will turn the growth of real wages into the negative territory, shrinking disposable income of households. Thus, more consumers expect their financial situation to worsen. More importantly, that share is well beyond levels reported during the pandemic. Finally, a possible recession may worsen labor market conditions. |
![]() |
Autor | Erste Group Research |
Datum | 22.07.2022 |
Sprache | ![]() |
Produktname | CEE Economies Special Report |
Thema im Fokus | Makro und Zinsen, Währungen |
Volkswirtschaft im Fokus | Kroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn, Zentral- und Osteuropa |
Währung im Fokus | Euro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint |
Sektor im Fokus | - |
Download |
Alle auf dieser und den nachfolgend verlinkten Internetseiten (gemeinsam „Internetseiten“) von der Erste Group Bank AG oder eines Unternehmens ihrer Kreditinstitutsgruppe (gemeinsam „Erste Group“) angebotenen Informationen, Materialien und Dienstleistungen bezüglich Finanzinstrumenten und Wertpapieren sind ausschließlich für Investoren bestimmt, die nicht einer rechtlichen Verkauf- oder Kaufbeschränkung unterliegen (die „interessierte Partei“)
Die Veröffentlichung und Verteilung von Informationen sowie das Anbieten und Verkaufen von den auf den Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen sind in einigen Staaten gesetzlich verboten. Aus diesem Grund dürfen Personen in Ländern, in denen die Veröffentlichung sowie der Kauf und Verkauf der auf diesen Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich nicht erlaubt ist, nicht auf die Internetseiten zugreifen und/oder die auf den Internetseiten dargestellten Produkte erwerben.
Weder die Erste Group noch Dritte dürfen insbesondere US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen Personen und „U.S. Personen“ (gemäß der Definition in der Verordnung S nach dem US Securities Act 1933 in der jeweils gültigen Fassung) den Zugang zu den Internetseiten gewähren und ihnen die Produkte anbieten. Daher ist der Vertrieb und Weitervertrieb der Informationen, Materialien und Produkten in den USA oder in einem anderen Staat, in dem es nicht vom anwendbaren Recht erlaubt ist, sowie an deren Staatsbürgern oder in diesen Ländern ansässigen Personen verboten. Die auf den Internetseiten angegebenen Wertpapiere wurden und werden nicht nach dem US Securities Act von 1933 registriert. Der Handel mit diesen Wertpapieren wurde nicht für die Zwecke des US Commodities Exchange Act von 1936 genehmigt. Aus diesem Grund dürfen die Wertpapiere u.a. nicht innerhalb der USA oder für und auf Rechnung einer U.S. Person angeboten, verkauft oder abgegeben werden.
Die interessierte Partei ist allein verantwortlich zu prüfen, ob sie über eine Zugriffsberechtigung zu den Internetseiten gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften verfügt. Die Erste Group ist nicht für die Verbreitung des Inhalts der Internetseiten an Personen oder Organisationen, die falsche Angaben über ihre Rechte auf Zugang zu den Internetseiten abgegeben haben, verantwortlich. Die Erste Group ist daher nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Schäden, die sich aus dem unberechtigten Zugriff oder Lesen der Internetseiten ergeben können.
Durch Zustimmung zu dieser Information bestätigt die interessierte Partei, dass
(i) sie diese Information und den Disclaimer gelesen, verstanden und akzeptiert hat;
(ii) sie sich selbst über alle möglichen rechtlichen Beschränkungen informiert hat und gewährleistet, dass gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften der Zugang zu den Internetseiten für sie weder beschränkt noch verboten ist; und
(iii) sie den Inhalt der Internetseiten nicht einer Person verfügbar macht, die nicht zum Zugriff auf die Internetseiten berechtigt ist.
(iV) sie kein Konsument ist.